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奶酪来得太突然央行降息利好光伏产业发展

2019-07-05 13:44:49| 来源:| 编辑:| 点击:14次

“奶酪”来得太突然 央行降息利好光伏产业发展

11月21日,央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,受其影响,24日大盘创出近三年新高。此次降息,资金成本下降,光伏产业大受利好,除了业绩的直接增厚,流动性的放松也有利于提高运营商融资的便捷性和提升杠杆率。

奶酪来得太突然 央行降息利好光伏产业发展

11月21日央行称,自2014年11月22日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中,5年期的贷款从6.55%下调至6.15%

奶酪来得太突然央行降息利好光伏产业发展

,调低了0.4%。

受央行降息利好刺激,24日大盘创出近三年新高,金融、地产等板块大受追捧,有分析指出,此次降息有望使资金成本下降,利好光伏电站运营企业。

某券商分析师指出,对于光伏电站、风电场运营类企业,负债率普遍都较高,且负债大多为5年以上的长期贷款。因而,降息将有效减少每年的财务费用支出。按本次降息幅度来测算,也将令现有项目的率提升约0.5个百分点。

江山控股主席刘文平表示,电站通常是由30%的资本金投入、70%的银行贷款所组成。从央行新的降息事件来看,对5年以上贷款利率的利息降低了40个基点;其次,光伏电站的贷款,多数是普通长期贷款(5年及以上)的1.1倍,因而对电站利息的降低还不止40个基点。假设以一个100兆瓦的电站来计算,估计企业的利息费用节省额为200多万元。

一位券商分析师还告诉,企业的财务费用在三费(销售、财务及管理)里,若是三费中的财务费用被降低,那么直接受益的就是该企业的主营利润和净利润。他还提醒,那些持有及储备较多电站的公司,将是降息的大受益者。目前,爱康科技持有的并电站规模为176.33兆瓦,在建、拟建、拟收购的电站规模(含分布式)达到582兆瓦,其他已备案的电站规模达到205兆瓦。根据电站建设工期推测,今年四季度将是公司在建电站完工并的高峰期,四季度完工并的电站规模预计将超过400兆瓦。

前述券商还说,估计一个电站项目的净利润,也将会在原有基础上增加3%到4%左右,电站的率也会提升近1%。

行业说法

晶科能源IR总监刘斯铭:从敏感性分析可以看出利率支出对电站收益率的影响是巨大的,降息对公司电站业务是较大的利好。首先意味着公司未来项目的潜在收益率上升,同时已有项目也有再融资(refinance)的可能。其次无风险收益率下降带来电站资产估值的提高(类似债券)。

海通证券:降息对于运营商产生直接利好,根据我们的测算,假设运营商70%的负债率,如果利率下行0.4%,将对净利率的影响在3%左右,业绩增厚10%。除了业绩的直接增厚以外,流动性的放松也有利于提高运营商融资的便捷性和提升杠杆率。

东兴证券:长期来看,0.25个百分点利率的下降,将会为光伏电站运营和EPC企业降低财务成本,以100MW电站投资约8亿元来计算,则一年可以节省财务费用140万元(考虑70%负债率)。按照1100小时光照地区,1元/度电的上电价(含税)测算,贷款利率从6%下降至5.75%,则其发电成本降低1分钱,从0.71元/度降低至0.70元/度;财务费用从0.34元/度下降到0.32元/度,ROE分别从6.58%提升至7.59%,极大提升了电站运营收益。

东兴证券指出,资金成本的下降也为光伏电站运营企业的资本化进一步打开了空间,为运营企业寻找新的融资途径开了闸门。如果未来资金成本持续下降的话,将有更多的低风险稳定收益的类保险类资金进入光伏电站运营中来,为光伏电站的产站证券化打下坚实基础。

未来50GW的光伏电站资产进行证券化之后,将会盘活约5000亿元的资产,带来近2000亿元的新鲜血液注入产业,提升产业活力。重点看好国内光伏电站建设和运营企业,如河南地区光伏电站建设运营龙头森源电气、光伏电站BT建设王者中利科技、真正的光伏电站运营者华北高速等。

此次非对称降息,实际上在收窄银行利差,可以理解为是引导银行将部分利润让渡给企业。目前银行的盈利水平大大高于大多数实体企业,为了中国经济的长远发展,必须将银行业部分利润让渡给实体经济。

大量实体企业为银行打工,已经成为当前中国经济发展中一种不正常、不健康的现象。要从根本上改变这种现象,要扶持实体经济强筋壮骨,要引导银行业靠自身努力开拓新的利润增长点,就要从根本上动一动息差这一传统奶酪。

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